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美联储或“两倍速”缩表

美联储政策立场上周出现重大转变。为抗击通胀，美联储暗示，今年内将把基准利率提升至1.9%，明年底还将升至约2.8%。美联储主席鲍威尔表示，最早在下次政策会议开始缩减美联储近9万亿美元的资产负债表。

3月18日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)刊文称，美联储需要采取更激进措施，让政策立场转变为紧缩，以使经济恢复到与2%通胀目标均衡的状态。

一向“鸽派”的卡什卡利还表示，若通胀被证明更加顽固，他对进一步加息持开放态度。他还认为，缩表速度可能是上一次的“两倍”。

野村美国高级经济学家Robert Dent表示，月议息会议代表了美联储的一个转折点。过去几个月，鲍威尔一直清楚表明，如果通胀持续走高，美联储将积极使用其工具抗击通胀，以将通胀降至目标水平。

Robert Dent还指出，美联储首要任务仍是对抗通胀上升，确保美国恢复价格稳定。地缘政治风险绝对会给增长前景增加下行风险，但美国对俄罗斯、乌克兰等地的直接风险敞口相当有限。

因此，他们并不那么担心整体增长受影响，更担心的是潜在通胀的影响。如果大宗商品价格居高不下，或供应链恢复需要更长时间，所以Robert Dent预计此背景下，美联储将相对激进地加息。

具体而言，预计今年有两次50个基点的加息，分别在5月和6月。预计还有三次25个基点的加息，分别在7月、9月和12月。因此，我们预计2022年累计加息200个基点，随后，在2023年还有50个基点。